Kapitalski trgi v aprilu 2026

Aprila so delniški trgi kljub nadaljnjemu zaprtju Hormuške ožine dosegli izjemne donose, predvsem po zaslugi dobrih poslovnih rezultatov tehnoloških podjetij. Najvišjo rast so zabeležili trgi v razvoju, merjeni z indeksom MSCI Emerging Markets (+12,90 %), medtem ko so svetovni razviti trgi, merjeni z indeksom MSCI World dosegli rast v višini 7,86 %. Med razvitimi delniškimi trgi je ameriški S&P 500 (+8,75 %) presegel evropski Stoxx 600 (+5,38 %), ki ostaja izpostavljen slabšim makroekonomskim obetom in višjim cenam nafte. Tudi domači trg se je aprila izkazal, saj je slovenski SBITOP dosegel 7,32-odstotno donosnost. Kljub nadaljevanju konflikta na Bližnjem vzhodu sta zlato (-2,23 %) in srebro (-3,18 %) drugi mesec zapored upadla, medtem ko je Bitcoin (+10,44 %) nadaljeval pozitivni niz.

Ameriški delniški trg je v aprilu zaradi močne rasti dobička in prihodkov beležil nadpovprečen donos. Kar 84 % vseh podjetji v delniškem indeksu S&P 500 je poročalo pozitivno presenečenje pri dobičku na delnico, 81% podjetji pa je poročalo o pozitivnem presenečenju pri prihodkih. Najvišjo donosnost je dosegel sektor komunikacijskih storitev (+16,56 %), ki je poročal o najvišji 53,2 % kvartalni rasti dobička med vsemi enajstimi sektorji. Najbolj sta izstopali podjetji Alphabet (+31,70 %) in Meta (+5,27 %), pri čemer slednja kljub močni rasti prihodkov ni beležila tako visoke rasti, saj vlagatelje skrbi nižja rast uporabnikov od pričakovanj. Tudi tehnološki sektor je beležil močno rast (+15,59 %) in poročal o kar 50-odstotni kvartalni rasti dobička. Med večjimi tehnološkimi delnicami sta največjo rast dobička dosegla NVIDIA (+12,63 %) in Micron Technology (+50,66 %) in brez njiju bi se rast dobička tehnološkega sektorja znižala s 50 % na 27,6 %.

Tudi evropski delniški trg je v aprilu beležil solidno rast na podlagi močnih poslovnih rezultatov podjetij. Makroekonomska slika sicer ostaja šibkejša, saj je kompozitni indeks nabavnih menedžerjev (PMI) aprila zdrsnil pod mejo 50, kar nakazuje na ohlajanje gospodarske aktivnosti. Podobno kot v ZDA sta tudi v Evropi najvišjo donosnost dosegla tehnološki (+13,93 %) in bančni sektor (+10,07 %). Najbolj so izstopala podjetja, povezana z infrastrukturo umetne inteligence, kjer je vlagatelje navdušil Infineon Technologies AG (+50,34 %).

Po marčevskem padcu so azijski trgi, merjeni z indeksom MSCI AC Asia Pacific (+ 11,46 %) okrevali. Rast azijskega delniškega indeksa je v večini izvirala iz močne rasti južnokorejskega indeksa KOSPI (+31,95 %) in tajvanskega TWSE (+22,26 %), saj so tam verige dobave polprevodnikov za umetno inteligenco najbolj razvite. Južnokorejska velikana Samsung Electronics (+34,81 %) in SK Hynix (+62,16 %) sta znova dosegla izjemne donose. Tajvanski indeks pa je pridobil na krilih TSMC (+15,35 %) in MediaTek (+74,51 %).

Nadaljevanje konflikta na Bližnjem vzhodu in zaprtje Hormuške ožine še naprej ohranjata cene energentov na povišani ravni. Inflacija v ZDA je marca narasla na 3,3 %, enoletna inflacijska pričakovanja, ki jih meri Univerza v Michiganu, pa so aprila dosegla 4,7 %, kar predstavlja rast za 0,9 odstotne točke v primerjavi s prejšnjim mesecem. Kljub inflacijskim pritiskom se Fed na srečanju konec aprila ni odločil za spremembo obrestne mere, kar se je odrazilo v relativno nespremenjenih donosnostih 10-letnih (4,37 %) in 30-letnih (4,97 %) ameriških državnih obveznic.

Cenovni pritisk je občutila tudi Evropa, saj je inflacija v evroobmočju aprila znašala 3 %, medtem ko so enoletna inflacijska pričakovanja potrošnikov, ki jih meri ECB, marca znašala 4 %. Pričakovanja glede sprememb obrestnih mer se niso bistveno spremenila, kar se je odrazilo v relativno nespremenjenih donosnostih 10-letnih (3,04 %) in 30-letnih (3,55 %) nemških državnih obveznic.