麦星伙伴 | 巨子生物:产品为基, 以终为始

麦星说

2023年上半年，公司营收实现16.1亿元（人民币），同比增长63%；净利润同比增长52.3%。其中，DTC（Direct To Customer）线上直销实现营收同比增长128.4%；可复美品牌收入同比翻倍到12.3亿。--这些是巨子生物8月底发布的财报中让人感到振奋的数字。

当下的消费环境确实更为复杂，消费者讲究质价比，更愿意为实际功效付费，而非单纯为品牌溢价买单，美妆行业也不例外。

在护肤赛道中，我们观察到，拥有深厚研发基础的国内外品牌的竞争优势日益凸显。其一、以欧莱雅和宝洁为代表的国际集团，在化学合成为主的研发领域遥遥领先，手握多项专利、深耕其产品的优势成分。其二、国内企业在成分专利上进程尚早，更多体现出植物提取物和生物发酵/生物合成的研发思路，部分玩家借力于和海外活性物厂商合作研发，逐渐交付出优秀产品。

若要细数国内深耕合成生物学的企业，很难绕过巨子生物。

巨子生物不仅是一家拥有坚实学术基础、掌握核心成分研发专利及制备工艺、并成功完成量产应用的合成生物企业，也是深入挖掘中国植物提取物应用的功效产品企业。

这篇文章的观察视角聚焦于巨子生物的研发能力和产品力，就该企业学术研究奠基、团队研发资源、产品应用扩展等角度进行分析；同时，也通过这位独特的麦星伙伴，带出麦星投资对本土护肤企业长期发展的一些思考。

巨子生物创始人严建亚和范代娣夫妇均毕业于西北大学。

范代娣教授于1994年成为新中国培养的第一位生物化工博士，1999年访问麻省理工回国后，从2000年起带领团队致力于重组胶原蛋白及系列衍生物的研发，与海外科学家竞速赛跑。

2002年到2021年，范代娣教授累计参与发表48篇与胶原蛋白提取制备和效果表达等内容相关的学术论文。同时，范代娣教授的团队也在国内率先推进人参皂苷及稀有人参皂苷的研发课题。

两位创始人均拥有坚实的学术基础、科研成果，与其他国产美妆品牌的"基因"天然就有极大不同。这是巨子生物"人无我有"的独特优势。

重组胶原蛋白：

与国际争先，研发团队深耕多年，量产应用工艺成熟

2000年，西北大学实验室采用基因工程技术，高密度发酵生产了一种新型的重组胶原蛋白成分。

2002年，范代娣教授一作论文《重组E.coli工程菌高密度培养生产人源型胶原蛋白》发表，至今仍被多次引用。与之相关的制备及应用相继在2013年和2016年获得"国家技术发明奖"和"中国专利金奖"，足可见研发基础之深（编者注：2013年"类人胶原蛋白生物材料的创制及应用"荣获"国家技术发明奖"。2016年"一种类人胶原蛋白及其生产方法"荣获"中国专利金奖"）。

范教授团队

两大奖项证书

在当代护肤的金字塔尖--抗衰象限中，全球知名有效成分包括A醇及其衍生物、胜肽和玻色因等，主要通过促进细胞更新和活跃生产、阻断神经传导信息等功能来发挥作用，实现抗氧、抗光老化、抗皱美白等效果，其中一块重要的作用机理是刺激细胞合成更多胶原蛋白。

可以说，专注重组胶原蛋白成分的企业直击此链路，且产品可拥有更低刺激性、更高生物相容性等优点。但企业要做到高效安全地制备生产，平衡产品的高功效性和低刺激性，并能稳定地供应市场，意味着对研发和生产工艺有更高的要求。巨子生物于2005年率先获得相关专利，将重组胶原蛋白从实验室制备推向量产应用，这是全球意义上的研发层次升级。

通过招股说明书可以发现，巨子生物于2009年推出的可丽金、2011年推出的可复美两个品牌，其主要成分都是巨子生物的核心优势成分重组胶原蛋白。此外，巨子生物通过电话会透露，该公司多款重组胶原蛋白注射类医美产品有望陆续于2024、2025年取证。

参苷：

用10余年突破产业化技术壁垒，再用近10年达到稀有人参皂苷吨级量产并完成产品应用

范代娣教授团队多年投入研发的另一成分是参苷，在曲折漫长的30年里完成了成分转化、量产应用等相关研究。

范代娣教授研究生时期即参与了"通过西洋参细胞的液体培养来提高人参皂的产量"研究课题，并于1993年发表了一作论文《西洋参细胞液体培养及动力学研究》。再经过约10年，范代娣教授的人参皂苷产业化课题才迎来多年技术壁垒的突破（解决生物转化效率低及易失活的相关问题）。

2013年，范代娣教授团队对分子量更小、生物活性更高的稀有人参皂苷进一步开展研究，团队又开始了10年"苦修"。

2023年，巨子生物资深研发人员段志广教授在接受采访时提及--过去5年该领域国际上发表文章180+59篇（中国+韩国）、巨子研发团队参与发表了54篇，关于稀有人参皂苷的功效，也具备细胞学试验和动物学试验的支撑。

如今，巨子生物也已经完成了稀有人参皂苷从实验室到量产制备的关键步骤--2021年，巨子生物在稀有人参皂苷制备上已达到吨级量产规模，并在2022年开发出三款核心化妆品原料。

截至2023年，巨子生物已掌握5种高纯度稀有人参皂苷的规模量产能力（编者注：分别为CK、Rh4、Rg5、Rk3、Rk1，均公开化学式，并可参考学术文章解释具备不同的功效性，比如抗炎修护、抗氧化、抗皱紧致)。

综上可见，巨子生物从"人无我有"起家，基于范教授研发团队30余年的研究投入，完成了重组胶原蛋白和稀有人参皂苷的制备提取和应用量产。

2022年，《重组胶原蛋白》行业标准（YY/T 1849-2022）已正式发布、实施，此赛道已然进入百花齐放的新阶段，巨子生物能继续实现"人有我优"，则是依赖于多年的技术改进和生产设计上的knowhow，更是依赖于研发团队的内生力量。

研发体系 ：

背靠高校并共赢协作，长期储备人才

范代娣教授目前担任西北大学化工学院的院长、生物材料国家地方联合工程研究中心主任、西北大学生物医药研究院院长等职务。巨子生物的高级副总裁段志广同时也担任西北大学副教授，巨子生物的研发骨干中不乏范代娣教授的学生，团队稳定且有长期配合默契。

巨子生物多年深耕核心成分，也体现出团队求稳的长期主义。

该公司产品研发总监王小军在接受自媒体号"三亩叔"访谈时提及，巨子生物开发产品核心思路是求稳，"胶原的作用是为皮肤稳定军心"。

发展多年，巨子生物已获授"博士后创新基地"和"院士工作站"的资格，即可为公司储备科研人才补给。从公开探访视频和访谈也可见，范代娣教授组织学生进入企业观摩和讨论研究，也提前构建了高校学生与公司沟通的桥梁。

根据巨子生物财报，2022年末巨子生物研发团队共有 132 人（23H1：138人），其中 55 人拥有硕士及以上学位，核心研发人员在发酵技术、生物医用材料及天然活性产物方面拥有十多年的研发经验。由范教授领导的研发部门，日常工作分为基础研发和应用开发，由不同团队负责。此外，产品部等其他相关部门亦跟研发团队高度配合。

在企业和院校的产学研合作中，做到权责清晰、合作共赢是很重要的。巨子生物招股书提及，企业与西北大学合作研发方向包括发酵、制备和性能研究和创新开发等，相关专利的独家使用权和商业化专利归巨子所有，西北大学则享有非商业化权利。

品类扩展：

从敷料二类械延展到功效性护肤领域的修护、保湿、抗衰产品

美妆企业掌握了核心功效成分之后的第二步，是将其不断应用到新产品、新品类。

比如，欧莱雅集团于2006年成功提炼玻色因这一抗衰老成分，在经历了探究作用机制、人体临床试验的阶段后，欧莱雅把玻色因充分应用到旗下各品牌各产品线，包括赫莲娜黑绷带面霜、修丽可紫米精华、欧莱雅紫熨斗眼霜，在集团化的生产、宣传上都体现了规模效用，并最终建立了玻色因与欧莱雅集团的强绑定心智。

相似的拓展思路，也体现在宝洁对Matrixyl（编者注：棕榈酰五肽-4，译称为基肽）成分的应用上。

而巨子产品线也从起家的敷料二类械，不断延展到功效性护肤领域的修护、保湿、抗衰产品。

官网产品合集图

2021年可复美"重组胶原蛋白敷料"、可丽金"重组胶原蛋白健肤喷雾"两大单品，分别给巨子生物创造营收4.57亿和1.45亿元，合计贡献公司总收入的39%。

2022年，随着对线上直营渠道和可复美品牌的重点投入，公司也稳步有序地推出了"可复美胶原棒次抛"、"可丽金保龄瓶精华"等多款新产品。在公司总收入同比增长52%、可复美品牌同比增长80%的情况下，新单品胶原棒占可复美品牌收入的比例已经达到15%。这验证了公司在功效性护肤领域的有效扩张。

2023年，在继续拓展功效性护肤产品（如胶原乳）的同时，巨子生物也在稳步推进胶原蛋白三类械医美产品的临床进程，储备产品的适应症包括面部干燥色沉、颈纹、法令纹等。医美领域对于产品安全性、稳定性、功效性的兼备具有相当高的要求，头部玩家往往具有强壁垒、高利润率的特点。迈入医美赛道，不仅是巨子生物在重组胶原蛋白应用拓展领域的顺势而为，更是该公司产品力的再次试金。

研发储备 ：

完备的胶原蛋白分子库是巨子生物产品延展的有力支撑

巨子生物"分子库"中已储备超过33种不同类型的重组胶原蛋白，其中包括3种全长Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ型重组胶原蛋白、5种重组胶原蛋白功效片段、25种功能强化型重组胶原蛋白。完备的胶原蛋白分子库是巨子生物产品延展的有力支撑。

胶原蛋白中应用最成熟的分型包括I型、III型。I型属于纤维状蛋白，有支撑真皮结构弹性的"生物支架"作用，而III型主要功能是促进成纤维细胞生长并诱发分泌胶原蛋白。简单理解就是，I型可用于支撑皮肤形状饱满，III型可用于填充表皮静态皱纹和润泽皮肤。

巨子生物在重组I型和重组III型的基础上，还开发出可用于加速表皮损伤修复的I型胶原集合体，和可作为原料桶促进合成胶原蛋白的Mini小分子重组胶原蛋白肽（作用图示如下）。此外还可以将几种物质进行排列组合，从而形成特定功效的仿生组合体（如C5HR组合侧重于皮肤修护，C5HA组合侧重于抗皱紧致）。

图片由巨子生物提供

放眼全球，中外优秀玩家都在做长期的研发储备。

由National Library of Medicine（美国国立医学图书馆, 简称NLM，其拥有国际性综合生物医学信息书目数据库，是当前国际上最权威的生物医学文献数据库）的学术信息可见，以玻色因 （ProXylane®）横扫护肤市场的欧莱雅，仍在不断投入对超浓度三酸复合物（M89PF）、麦色滤400防晒剂（MCE®）等成分的探索，在过往数十年也深度参与了如光老化、不同人种衰老临床表现等皮肤生理学研究。这种投入为欧莱雅集团的业务拓展提供了坚实的基础研究，还为产品应用的配方多元化做足储备。每年十亿欧元级别的研发费用，换来了欧莱雅集团"筑建罗马"的砖石。宝洁集团也拥有相当厚实的研发家底，当下将信号肽成分应用得炉火纯青。包括与西班牙胜肽实验室LipoTure S.L合作并入股的珀莱雅、玻尿酸双巨头华熙生物和福瑞达、以云南植物提取物守城的贝泰妮等，都是在产品力上有独到洞察的本土成熟企业。

产品力是企业立身之本，产品力打造涉及了研发、技术储备、需求洞察、方向设计、功效表达等方面，这些都是建立消费者心智并形成自然复购的关键。如此，才真正有品牌的一席之地。更何况，今天美妆消费者越发清醒，他们通过越来越多的途径，正在学习如何辨识出拥有硬核实力的护肤品牌。

诚然，部分美妆成分的专利在专利过期后，或将迎来大量生产和应用企业入局内卷，但先发企业在应用研究、制备工艺、成本效率、成分心智绑定等方面的优势并不是一朝一夕可超越的，研发精神和体系化研发系统更是根植在企业内部管理和战略里，为企业打上印记。

( 本文由麦星研究院消费研究员曾乐诗撰写）

以下为部分参考资料：

1、知网；

2、企业公众号，https://mp.weixin.qq.com/s/LaN0BDNhnr1MDFzaBgjsvQ，https://mp.weixin.qq.com/s/Eihnlzdcq3K3qWFuU8zsjA，https://mp.weixin.qq.com/s/HEHf-ufrpe6tEc9qF6Y6YA

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