Risico’s voor financiële instellingen door blootstelling aan techaandelen nemen toe

Veel techaandelen in de portefeuilles van pensioenfondsen

De zeven grootste Amerikaanse techbedrijven - Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA en Tesla - vertegenwoordigen inmiddels een enorme beurswaarde. Samen hebben zij een gewicht van 25% in de MSCI World Index. De aandelen van deze 'Magnificent Seven' zijn ook bij Nederlandse financiële instellingen populair.

Zo hadden pensioenfondsen eind juli 2025 ruim €150 miljard belegd in de aandelen van techbedrijven. Dat is bijna 43% van hun totale portefeuille met beursgenoteerde aandelen en 8% van hun totale balans. Sinds begin 2020 is het gewicht van techbedrijven in hun aandelenportefeuilles met een toename van 17%-punt sterk gestegen. Het gewicht van de Magnificent Seven in hun aandelenportefeuille is in de afgelopen jaren nog sterker gestegen. Daarbij zijn de verschillen tussen pensioenfondsen groot.

Kleinere, maar substantiële blootstelling bij verzekeraars en beleggingsinstellingen

Ook bij verzekeraars is het gewicht van techaandelen de afgelopen jaren toegenomen. Verzekeraars belegden afgelopen zomer 33% van de totale aandelenportefeuille in techbedrijven, dat is bijna 2% van hun totale balans. Zij hebben hun blootstelling aan de aandelen van de zeven Amerikaanse techreuzen eveneens vergroot: tussen begin 2020 en de zomer van 2025 verdubbelde die naar 13%. Deze groei komt, net als bij pensioenfondsen en beleggingsinstellingen, niet alleen door koersstijgingen, maar ook door aandelenaankoop.

Beleggingsinstellingen hadden afgelopen zomer 30% van hun totale aandelenportefeuille belegd in techaandelen, gelijk aan 6% van hun totale balans. Dit is een forse stijging ten opzichte van begin 2020. Het gewicht van de Magnificent Seven in hun portefeuille groeide in diezelfde periode van 2% naar 14%.

Structurele factoren maken beleggen in techbedrijven risicovol

Aandelen van techbedrijven staan bekend om hun hoge rendement en hogere volatiliteit in vergelijking met aandelen van andere sectoren. De waarde van techaandelen hangt sterk af van onzekere toekomstige winsten. Er zijn groeiende zorgen over de mate waarin deze ook gerealiseerd zullen worden. Aandelenkoersen kunnen sterk beïnvloed worden door renteschommelingen. Ook zijn de koersen van techaandelen erg gevoelig voor bijvoorbeeld geopolitieke fragmentatie, innovatie, nieuwe regelgeving en antitrustzaken. Ten slotte groeien de zorgen over de financiële verwevenheid in het AI-ecosysteem. Problemen bij het ene bedrijf kunnen gemakkelijk overslaan op het andere bedrijf.

Toename van techaandelen in beleggingsportefeuille zorgt voor risico's

Er klinken steeds vaker waarschuwingen voor de hoge waarderingen van techaandelen en de kans op een abrupte correctie. Recent nog door DNB bij de presentatie van het laatste Overzicht Financiële Stabiliteit, maar ook door andere centrale banken en experts. De zorgen worden gedreven door de hoge waarderingen van de Magnificent Seven en andere techbedrijven en hun gewicht in de aandelenmarkten. Het is essentieel dat de blootstelling aan techaandelen van financiële instellingen binnen de door hen vastgestelde risk appetite blijft. Ook na de sterke koersstijging van techaandelen is dit onverminderd van belang.

Ontdek gerelateerde artikelen

Delen: